A Hurst Capital, em parceria exclusiva com o Fundo Cedar Tree, oferece acesso a um portfólio de aproximadamente 120 empresas privadas líderes de tecnologia nos EUA. O fundo financia o exercício de stock options de ex-funcionários, adquirindo participações com desconto médio de 72,1%. Todas as empresas do portfólio são unicórnios, com valor de mercado superior a US$ 1 bilhão, proporcionando aos investidores brasileiros uma oportunidade única de diversificação e retorno em um mercado historicamente reservado a investidores institucionais.

Primeiramente, uma opção é um instrumento financeiro que concede ao seu titular o direito (mas não a obrigação) de adquirir um ativo específico — que pode ser uma ação, commodity, ou título de dívida — em uma quantidade e a um preço pré-determinado. Esse valor é conhecido como preço de exercício. Esse direito de compra permite que o titular aproveite flutuações futuras no valor do ativo sem a necessidade de comprometer imediatamente seu capital. Diante disso, stock options são o direito de comprar ações de uma empresa a um preço predeterminado, que seria o preço de exercício. Essas opções são comumente concedidas por empresas a seus funcionários como uma forma de incentivo, criando uma ligação direta entre o sucesso da empresa e o potencial de ganho do colaborador: A maior parte das startups de tecnologia possuem como seus sócios vários funcionários, dado que uma empresa jovem não possui dinheiro suficiente para pagar pelo talento de um funcionário experiente e valioso. Atualmente, 90% das empresas tech do Vale do Silício, na Califórnia, oferecem stock options a seus funcionários. Portanto, é comum que, quando um funcionário entra em uma startup em estágio inicial, ou quando tal funcionário demonstre valor à empresa, ele seja remunerado com stock options (além do salário). Isso se deve ao fato de que o preço de exercício costuma ser menor do que o de mercado, dando a ele o direito de comprar ações da empresa em que trabalha a um valor descontado: Se o valor de mercado das ações ultrapassa o preço de exercício, ele deve exercer a opção, adquirindo as ações por este preço de exercício e revendendoas ao valor de mercado, obtendo assim um ganho financeiro (veja o exemplo abaixo). Tal mecanismo é ainda mais valioso tendo em vista que a tendência de empresas tech é priorizar valorização e crescimento, representados pelo valor das ações, em contraste com uma empresa tradicional que tende a priorizar lucratividade ao crescimento.

Posto o acima, considerando um cenário hipotético, imagine que Daniel foi um dos primeiros colaboradores da OpenAI, e possui opção de compra de 30.000 ações da OpenAI por US$15 cada. Ele exerceria as stock options, comprando as 30.000 ações por US$450.000 (US$15 x 30.000 ações). Como tipicamente não há liquidez facilmente disponível para ações de empresas de capital fechado, Daniel teria que esperar um evento de liquidez para vender suas ações: IPO, M&A, recompra de ações para a tesouraria, entre outros. Quando esses eventos ocorrem, os preços das ações costumam ser mais altos do que o preço de exercício das opções. Assumindo que 2 anos depois do exercício da opção por Daniel, a OpenAI seja comprada a um valor de US$40/ ação (lembrando que a tendência das ações de empresas de técnologia é subir), Daniel teria um lucro de 167%, ou US$750.000, tendo comprado por US$450.000 e vendido por US$1.200.000 (US$40 x 30.000 ações), conforme a tabela ao lado:

O foco dos investimentos é em funcionários de empresas tech em estágios mais avançados, sendo, portanto, mais prováveis os cenários de liquidez. A Cedar Tree estima que haja liquidez 18.9 meses após o investimento em cada empresa, e que o investidor receba seu capital de volta em 28 meses Ainda, estima-se que o fundo será liquidado em 52 meses, quando todo o principal + lucro seriam retornados ao investidor. Além disso, se o prazo do fundo expirar e ainda houver ações de empresas que não tiveram eventos de liquidez, a Cedar poderá optar por vender os contratos (PFCs) para outras entidades, como hedge funds e family offices, que compram esse tipo de ativo, encerrando o fundo.

Há uma correlação inversa entra a taxa de juros e o valor de mercado de empresas tech, pois se a primeira sobe, fica relativamente mais atrativo investir em renda fixa do que na segunda, reduzindo seu valor de mercadoo. No entanto, já houve um corte de juros de 0.5% nos EUA, e estão previstas futuras reduções em 2025, fortalecendo o valor de mercado das empresas tech.

O retorno estimado da operação é correspondente à variação do Dólar + 20%. Para efeito de comparação, a taxa do tesouro americano de 3 anos de 12/11/2024, segundo a CNBC é de 4.42% ao ano, enquanto o principal índice de ações do mercado americano, o S&P500, rendeu na média 10,26% anualizados entre 1957 e o final de 2023, conforme demonstra o gráfico abaixo. Em outras palavras, a rentabilidade dessa operação pode ser considerada atrativa comparada com alternativas mainstream no mesmo país e moeda.

A operação é denominada em dólares americanos (USD), a moeda em maior circulação do mundo, contra a qual o Real perdeu 51.3% de valor nos últimos 10 anos, segundo dados da xe.com, de 01/25/2024.