A Suíça é durante séculos considerada o porto seguro financeiro do mundo com mais de US$ 4 trilhões de ativos privados (2/3 de não-residentes) e sua moeda é uma das únicas que se valorizou em relação ao dólar norte-americano nos últimos 20 anos. Parte da explicação vem do alto índice de escolaridade da população, dívida pública baixa, sistema financeiro robusto e ordenamento jurídico estável. Apesar disso, inúmeras Pequenas e Médias Empresas (“ PMEs”) blue collar encontram dificuldade de acesso ao crédito. A Aequitex, parceira da Hurst, origina e seleciona PMEs para realizar operações de factoring (desconto de recebíveis). Os referidos recebíveis são securitizados via Certificados de Recebíveis e ofertados publicamente nos termos da Res. CVM 88 para investidores da Hurst. O capital será portanto destinado à PMEs Suíças, por intermédio da Aequitex.

A Suíça possui uma taxa de NPL (Non-Performing Loans) de 0.7% (dados de 2021). Ou seja: A cada R$1000 emprestados, R$993 são pagos de volta e somente 7 não são. No Brasil, como a taxa é de 3.3%, R$ 33 a cada R$ 1000 emprestados não são pagos de volta, sendo, portanto, uma taxa 3.7x maior do que a da Suíça.

A Aequitex emprega um processo multifacetado de análise de crédito, contando inclusive com a Creditreform, que é uma das empresas de análise de crédito e execução de dívidas mais tradicionais da Europa. Veja adiante para mais detalhes.

A natureza da operação é o adiantamento de recebíveis de curto prazo de empresas Suíças. Portanto, a estimativa de recebimento do retorno do investimento é de 60 dias.

A operação é lastreada em direitos creditórios de duplicatas de PMEs Suiças denominadas em Francos Suíços (CHF), a moeda de grande circulação que mais se valorizou contra o dólar nos últimos 20 anos, se valorizando em 44% contra o USD, enquanto o Real depreciou aproximadamente 61% contra o USD, neste período. • Desde o início do século, o Franco Suíço valorizou +300% contra o Real. • Não há garantia de valorização no câmbio, mas o histórico e as tendências macroeconômicas mostram que há chances consideráveis de ganhos. • O aporte do investidor é em Reais, e o recebimento final será em reais também (vide fluxograma na próxima página). • Nos últimos 5 anos, o Franco Suíço valorizou em média 7% ao ano contra o real. . Se ainda assim o pagamento não for realizado, o credor poderá requerer a falência do devedor.

O retorno estimado da operação é de 13% em francos suíços, para ativos que a Aequitex avalia como investment grade. Para efeito de comparação, a taxa SOFR, um benchmark do mercado de dívida internacional calculado usando uma mediana de Repos do dia anterior, é de 5.31% ao ano, enquanto o título do tesouro Suíço de 1 ano retorna 1.34%. Em outras palavras, a rentabilidade dessa operação pode ser considerada atrativa, dado que é denominada em moeda forte.

A Suíça é o 7º país mais fácil de coletar dívidas globalmente, com o Brasil em 20º lugar, segundo a Allianz. Além disso, na Suíça se recupera 2.5x mais de dívidas inadimplidas do que no Brasil, segundo o Banco Mundial. Ainda segundo ele, o custo de recuperação de crédito está entre os menores do mundo, em 4% do valor da dívida, comparado a 12% no caso do Brasil. Veja uma breve explicação do processo de coleta de dívidas: 1. Na Suíça, o credor pode abrir um protesto executável contra o devedor numa espécie de cartório local, contra o qual o devedor terá até 10 dias úteis para apresentar sua defesa. Caso contrário, será iniciada a execução. 2. Se o devedor apresentar defesa, será necessário ingressar com ação para que seja julgada a validade da dívida pelos tribunais competentes. Comprovada a dívida, o credor poderá dar continuidade ao processo de execução dos bens do devedor no cartório de execução de dívidas.

Não há correlação sensível entre o mercado brasileiro e a propensão de PMEs Suíças pagarem suas dívidas.